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财通证券:锂电高镍化推动LiFSI需求增长 2025年全球市场规模有望达400亿

智通财经APP获悉,财通证券发布研究报告称,锂电高镍化推动LiFSI需求增长,4680提前量产加速推广进程。4680作为典型的高镍电池,其投产时间提前至2022年年底,加速推进LiFSI产能落地推广。据测算2025年全球LiFSI需求量约16万吨,市场规模有望达400亿元(人民币,下同),具有可观的成长空间。建议关注:天赐材料(002709.SZ)、多氟多(002407.SZ)、凯盛新材(301069.SZ)。

财通证券主要观点如下:

锂电高镍化推动LiFSI需求增长,4680提前量产加速推广进程。

基于新能源产品对电池的续航、快充、稳定性等性能要求的提高,三元锂电高镍化已成为重要发展趋势之一。因此LiFSI需求快速增长主要受两方面影响:一方面受益于锂电的高速发展,电解质需求量持续增长;另一方面高镍的不稳定等问题促使LiFSI添加比例提高,部分型号电池用量或将超10%(普通高镍三元约3%),而4680作为典型的高镍电池,其投产时间提前至2022年年底,可视为一味“催化剂”,加速推进LiFSI产能落地推广。据测算2025年全球LiFSI需求量约16万吨,市场规模有望达400亿元,具有可观的成长空间。

供给端:国产企业突破工艺技术,产能释放推进生产降本增效。

LiFSI以氯磺酸法路线为主,国内多家企业布局产能,当前供给呈现“一超多强”的竞争格局,且龙头的技术优势可强化这一格局。同时各企业加强生产成本控制能力,一方面通过提高原料利用率&减少三废排放量降低原料成本,另一方面可通过产能释放减少制造费用,持续降本增效,国内供给能力持续向好。

需求端:LiFSI及其主要原料氯化亚砜景气度双双提升。

(1).LiFSI自身需求持续增长 (2). LiFSI等产品的发展推动氯化亚砜需求增长,预计到2025年需求量可达70万吨。由于新项目扩建难度大,结合现有及规划产能合计60万吨/年分析,未来产品景气度将有提升,长期来看趋向于供应偏紧。(3).LiDFOB等“防腐”添加剂助力LiFSI推广应用,同时自身也将受益于LiFSI发展,未来需求保持增长。

建议关注: (1). 关注LiFSI生产企业,现已建成并占据市场多数份额、同时扩大液态LiFSI产能布局的头部公司:天赐材料;拥有产能且能够稳定出货、规划以具有成本优势的新技术生产固态LiFSI的锂盐龙头:多氟多;(2).关注LiFSI上游主要原材料氯化亚砜龙头、生产技术可实现低污染的生产企业:凯盛新材。

风险提示:宏观经济下行风险;锂离子电池行业发展不及预期;政策退坡或安全事故导致电池需求萎缩;项目扩建不能及时投产;行业竞争加剧风险;新产品销售不及预期。

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