深耕20年
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高温天气缓解带动需求,今日期市走势如何0824

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观点:A股短期内底部整固,中期向好

8月23日,三大指数集体低开,沪指全天弱势震荡,创业板指冲高回落,TOPCon电池、虚拟电厂、储能等概念走势活跃。截至收盘,沪指跌0.05%,深证成指跌0.40%,创业板指涨0.05%。盘面上,供气供热、矿物制品、煤炭等板块涨幅居前,建材、酿酒、家居用品等板块跌幅居前。北向资金全天净卖出92.28亿元;其中,沪股通净卖出49.14亿元,深股通净卖出43.14亿元。

隔夜外盘,美股主要指数小幅收跌,美国经济数据表现不佳引发衰退担忧,投资者也在等待全球央行年会,进一步明确美联储的货币政策路径。截至收盘,道指跌154.02点,跌幅为0.47%,报32909.59点;纳指跌0.27点,近于收平,报12381.30点;标普500指数跌9.26点,跌幅为0.22%,报4128.73点。标普500指数的11个板块普遍收跌,房地产板块跌1.46%表现最差,医疗保健板块跌1.39%,电信板块跌超0.7%,信息技术/科技板块跌超0.2%,可选消费板块涨超0.3%,原材料板块涨幅不到1.0%,能源板块涨超3.6%。

国内方面,自8月15日中期借贷便利(MLF)利率下调以来,人民币对美元连续走弱,8月23日,人民币对美元汇率在在岸和离岸市场一度分别跌破6.86和6.88关口。在美元指数创20年新高、欧元对美元汇率逼近20年新低,美股以及A股的走势均受到不同程度的压制。未来在美联储抑制通胀坚定加息的立场下,美元收益率持续走高,不利于全球资金的风险偏好提振,预期未来美股仍然下行,国内相对来说,资金的流动性的充分性可以给予保障,相对来说,后市较为可观。短期仍然底部整固为主,中期依然向好。

投资策略:短期观望为主,等待行情企稳,中长期谨慎低阶试多。

2

贵金属

观点:美元冲高回落,金价大幅反弹

昨日美元因市场预期鲍威尔在全球央行行长会议上鹰派表态,盘中一度触及自7月以来的最高水平至109.27;但美国8月民间部门活动弱于预期,推动人们押注美联储在加息周期中可能不会那么激进;金价受到提振,结束六日连跌;国内方面,昨日沪金主力2212合约跳空低开反弹,收中阳线;隔夜低开反弹,收中阳线。

策略方面,目前COMEX金价反弹,逢高做空为主。上方压力暂看1825美元/盎司,破位止损离场。

国内方面来看,沪金操作上建议逢高做空为主,AU2212合约上方压力暂看395.5元/克,破位止损离场

3

钢矿

观点:高温天气缓解带动需求,钢材延续反弹

钢材维持反弹态势,反弹力度较为温和。需求端近期较为平稳,本周随着高温天气逐步缓解,需求有小幅回补的空间,但幅度比较有限。地产融资端有一定改善,但销售的提升不足,存量施工特别是新开工和前端施工项目面积仍在继续萎缩,限制了需求回升空间。制造业生产稳定性受到限电扰动,下游基料库存压力大,制约热卷需求改善。钢厂延续复产,且产能利用率提升加快,但受利润再度恶化和限电影响复产持续性不足。本周厂库压力增大,社库去库相对稳健,但主要是入库量下降影响,反映出库销售难度较大,投机需求信心不足。钢材在需求预期下降和持续增产的共同打击下跌幅再度扩大,虽然政策端保持了继续宽松的态势,但市场信心提振不足,且钢厂减产短期仍难以有效兑现,对钢材反弹空间较为谨慎,等待逢高做空机会。

铁矿早盘拉升后高位震荡。供给端出现持续回落,澳洲受泊位检修影响发运降至近期低点,且减量集中在发中国部分,供应端主流减量增大。需求端高炉延续复产,烧结环节生产效率提升,带动烧结粉日耗和库存回升,钢厂补库力度仍明显弱于生产的恢复,后期尽管钢厂继续复产空间有限,但铁矿的需求刚性仍较为凸显。由于疏港量有刚需的保障,港口库存已转为小幅降库,港存压力预计还有缓解的空间。铁矿基本面支撑力偏强,短期内除非出现钢厂超预期的大幅减产,否则矿价走势仍相对坚挺,多单可继续持有。

观点:现货需求趋于谨慎,期货反弹力度减弱

23日双焦延续反弹,但反弹力度减弱。基本面,焦炭方面,二轮提涨落地,累涨400-460元/吨。供应端,焦企利润改善,开工继续增加。需求端贸易商情绪降温,投机需求转弱;铁水日均产量回升至225万吨,钢厂维持刚需采购,整体偏谨慎,部分钢厂开始控制到货,随着钢厂利润再度承压预计后期铁水增长空间有限。焦煤方面,供应端,疫情、安全事故、降雨等对煤矿生产、拉运造成一定影响,部分煤矿产量缩减,整体供应保持平稳,洗煤企业开工率继续小幅增加。进口方面,甘其毛都口岸蒙煤日通车已经超过600车,俄煤仍有到港,进口端仍有增加预期。需求端受焦炭市场预期转弱影响,焦企和贸易商对焦煤采购趋于谨慎。目前宏观预期有所强化,旺季预期暂未打破,钢厂复产持续,下游低库存下补库需求仍存,对盘面形成一定支撑。但钢厂利润承压下复产持续性面临考验,双焦现货需求有转弱迹象,预计盘面反弹高度有限。策略上,若有焦煤多单可考虑适当止盈,等待做空机会。

4

观点:供给释放不及预期,铜价高位偏强

昨日铜价高位偏强震荡运行,一度站上近期新高63720元/吨,在63000元/吨一线,供给释放不及预期,基本面支撑再度显现。从宏观层面来看,美国通胀危机尚未解除,加息预期变化不大,同时经济增速呈现缓慢下滑迹象,关注下周全球央行会议相关表述,预计呈现偏鹰态度;欧洲能源危机引发经济加速下滑,尽管欧洲地区锌炼厂引发停产恐慌,但对铜影响偏小,对需求端影响偏大。中国经济数据表现偏弱,稳增长政策仍有加码空间,LPR继续回落。从产业角度看,低库存格局延续,且现货升水偏高,8月产量增长在高温天气下或不及预期,市场流通库存依然偏低,这对价格在高位震荡格局中提供支撑,往后看,供给重心抬升的预期不会变,关键还是在于需求端恢复情况,远期库存发展仍有望朝累库方向进行。综合来看,目前宏观与基本面交易逻辑背离,铜价表现未为区间高位震荡,往后看,关注全球央行会议,货币收缩和加息态度预计变化不大,宏观方面承压特征明显,基本面提供的支持尚未有边际转弱特征,预计铜价短期仍不改高位震荡格局,中期价格承压。

隔夜铝价抬升,在19000元遇阻回落。海外能源价格依旧高企,但现货升水和价格都比较弱势。国内库存低位,但实际需求疲软,两者产生劈叉,预计大幅累库看不到。当前国内当月的持仓仍高,价格下跌时成交有好转,上升时成交一般。库存低位背景下铝价有支撑,预计高位震荡格局,按需备货。

下游消费已经进入传统旺季,目前消费暂无超预期表现,后期进一步改善空间或不大。前期部分蓄企满产导致目前成品库存较高,加之受限电影响部分企业开工率出现小幅回调,消费端有所承压。原生铅生产受限电影响有限,限电对再生铅影响相对更大,但持续时间预计有限。宁夏再生铅新增产能近期投产,每日影响产量在600吨左右,再生铅整体供应过剩压力仍然较大。原生再生价差走扩25元至150元/吨。库存小幅去化,周一SMM铅锭社库为7.39万吨,环比上周五下降2500吨。目前供需均有所转弱,预计铅价短期或难摆脱震荡运行。

隔夜锌价偏震荡运行。截止8月19日,根据SMM,进口矿加工费报175美元/吨,国产矿加工费报3850元/吨,环比上周持平。冶炼端,欧洲能源危机愈发紧迫,天然气和电价屡创新高,欧洲剩余精炼锌产能正在承受高额的能源成本压力,存在进一步扩大减产的可能;国内冶炼端,近期南方部分地区限电,冶炼受到一定的影响,此外,近期硫酸价格快速下滑,也明显削弱了炼厂利润。另一方面,前期停产检修产能渐渐复产,预计8月国内精炼锌产能环比有所增加。消费端,全球经济增速预期进一步下滑,俄乌战争、高通胀及大幅加息下,海外经济体陷入衰退预期较浓,海外消费大概率下滑。国内尽管存稳增长预期,基建数据较为亮眼,但房地产依旧快速下滑,对国内需求的回暖程度不宜过于乐观。欧洲能源危机愈发紧迫,天然气和电价屡创新高,上周锌价冲高回落,大幅波动。基本面情况可以总结为供需双弱,国内供给情况稍好,但同比仍不及上年,欧洲供给深受能源危机限制和威胁。不过,当前现实消费情况及对未来的消费预期远不如一季度及二季度初,因此价格上方空间被显著压缩。综合而言,当前锌价上有压力,下有支撑,短期预计高位宽幅震荡。

有色早报20220824

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5

原油

布油反弹至100美元/桶上方,一方面OPEC+继续发出减产言论,表示如果伊朗回归或者全球经济衰退,倾向于减少石油产量,OPEC+控制供应端抵消伊核协议良好进展的重大利空风险。另一方面,库存超预期降低提振油市,美国至8月19日当周API原油库存大幅降低563.2万桶,为今年2月底以来最大降幅。成品油小幅累库,API汽油库存增加26.8万桶,精炼油库存增加105.1万桶。需求方面,欧洲天然气紧张持续,转向石油替代的意愿增强。宏观方面,美国8月Markit服务业及制造业PMI初值均创两年来新低,反映制造业经营状况低迷,利率上升和通胀抑制了消费者的支出。目前市场预测美联储到9月份75个基点的概率为从之前的41.5%升至55%。由于油价剧烈波动,基金避险情绪升温,由多头减仓空头增仓推动,净多头持仓降至2020年4月低点,交易活动跌至历史低位。

策略:在伊核协议达成之前,沙特减产言论带来的影响占据主导,美联储鹰派预期升温,在紧缩大背景下,油价上行动力偏弱,但全球原油库存处于低位,累库节奏较慢。受减产言论支撑,短期油价反弹,SC近月强势,短期仓单低的格局延续,正套为主。

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